A股五大上市險企2020年年報與2019年相較，業(yè)績令投資者憂喜參半。

憂的是，5家上市險企凈利潤合計為2523.14億元，同比下滑7.37%，個別公司出現(xiàn)逾10%的降幅。去年險企的業(yè)績增速受到影響，今年乃至未來多年的業(yè)績?nèi)绾芜€有待觀察。

喜的是，在凈利負(fù)增長的背后，一些目前還不易察覺的業(yè)務(wù)變化正在悄然改變著行業(yè)格局。這些有可能催生行業(yè)座次重新洗牌的變化包括：投資收益對各險企凈利的“貢獻(xiàn)力”正在加速行業(yè)分化;壽險改革或是上市險企下一個盈利增長點(diǎn);車險綜合改革的影響仍在持續(xù)發(fā)酵;險企對數(shù)字化轉(zhuǎn)型的投入催生保險業(yè)態(tài)加速迭代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型正重塑行業(yè)“智慧大腦”。

投資能力

直接決定了誰跑得更快

若非投資收益拉動，2020年上市險企的業(yè)績會更難看些。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2020年A股五大上市險企合計凈投資收益為4817億元，同比增長10.03%;總投資收益5856億元，同比增長14.20%。而去年這5家上市險企合計凈利潤為2523.1億元，同比降低7.37%。對比來看，五大上市險企凈投資收益接近凈利潤2倍，投資收益對險企凈利的拉動作用顯而易見。

一般而言，險企利潤主要受承保利潤和投資收益兩大部分的影響。2020年，險企承保端面對疫情、車險綜合改革等影響，承壓明顯;不過，其投資收益業(yè)績亮眼，在一定程度上對沖了承保端的壓力。

盡管五大上市險企整體投資收益對凈利拉動作用顯著，但不同上市險企的投資收益出現(xiàn)分化，直接影響了各險企的凈利增速。

2020年中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保分別實現(xiàn)歸母凈利潤1431億元、503億元、246億元、143億元和201億元，同比增速分別為-4.2%、-13.8%、-11.4%、-1.8%和-10.4%，增速明顯分化;其中去年4季度單季凈利潤同比增速分別為101.9%、445.3%、2.3%、104.9%和29.0%，增速分化進(jìn)一步加大。

天風(fēng)證券分析師夏昌盛指出，剔除2019年基數(shù)中一次性稅收返還的影響，2020年中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險、中國人保扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤同比增速分別為3.1%、-5.1%、7.2%、12.5%和6%。利潤增長出現(xiàn)分化主要與差異化的投資收益情況有關(guān)。2020年股市表現(xiàn)良好，雖然投資環(huán)境略弱于2019年，但太保、新華、人保的投資情況仍然較優(yōu)。

實際上，去年上市險企投資收益整體向好，主要源于權(quán)益投資收益的拉動。中國人壽在年報中指出，投資收益大幅上漲的主要變動原因來自權(quán)益類資產(chǎn)投資收益增加。投資收益增速最快的新華保險亦表示，公司2020年把握結(jié)構(gòu)性機(jī)遇擇時提升權(quán)益類投資占比。中國人壽投資管理負(fù)責(zé)人張滌也對《證券日報》記者表示，2019年、2020年，中國的權(quán)益市場表現(xiàn)非常好，今年保持對中國權(quán)益市場長期向好的觀點(diǎn)不變。

進(jìn)入2021年，隨著監(jiān)管持續(xù)鼓勵險資加大權(quán)益投資力度，以及中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定增長，今年權(quán)益投資仍有望貢獻(xiàn)不菲的投資收益。銀保監(jiān)會資金部副主任郗永春近期表示，“銀保監(jiān)會資金部一直積極支持險資開展股權(quán)投資。去年以來，我們以負(fù)面清單的新管理方式大幅放寬了險資從事財務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制;設(shè)置了險資投資權(quán)益類資產(chǎn)差異化監(jiān)管比例，保險公司權(quán)益投資比例最高可達(dá)45%;取消了對保險公司、保險資管公司各類投資能力的備案管理，將投資自主權(quán)更多地還權(quán)于市場和機(jī)構(gòu)，為險資股權(quán)投資打開了新的空間。我相信，權(quán)益投資特別是股權(quán)投資代表著未來投資的方向。”

營銷員質(zhì)態(tài)提升

壽險轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)初顯

除投資之外，2020年多家上市險企推出了壽險改革計劃，隨著各項改革計劃的落地，2021年或成壽險轉(zhuǎn)型決戰(zhàn)年。

經(jīng)過2020年規(guī)劃與部署，2021年是中國人壽“重振國壽”戰(zhàn)略推進(jìn)、持續(xù)完善、深化改革的第三年，同時也是中國平安壽險改革的全面推廣年、中國太保“長航計劃”引領(lǐng)轉(zhuǎn)型升級的第一年、新華保險財富管理戰(zhàn)略落地的第一年。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，各上市險企在落地壽險改革的戰(zhàn)略中均有一個共同的策略，即打造高質(zhì)量的營銷員隊伍。從上市險企披露的信息來看，目前險企已經(jīng)開始從組織架構(gòu)、運(yùn)營、資源等維度開始打造高質(zhì)量的營銷員隊伍。數(shù)據(jù)顯示，從去年開始，多數(shù)上市險企一線業(yè)務(wù)管理人員已主動清退低產(chǎn)能營銷員、增員時更注重質(zhì)量而非數(shù)量。后續(xù)渠道升級、增員效果仍有待觀察。但不可忽視的是，上市險企圍繞營銷員的壽險改革大幕已經(jīng)拉開。

數(shù)據(jù)也顯示，多數(shù)上市險企2020年營銷員隊伍規(guī)模隨行業(yè)趨勢進(jìn)一步下降。截至2020年年末，中國人壽總銷售人力約145.8萬人，較2019年年末減少了23萬人;中國平安降至102.38萬人，較2019年年末下降14.31萬人;中國太保月均營銷員規(guī)模74.9萬人，下降4.1萬人;僅新華保險人力持續(xù)提升，突破60萬人，達(dá)到60.6萬人，后續(xù)或?qū)⒄{(diào)整隊伍經(jīng)營重點(diǎn)至質(zhì)態(tài)提升。

上市險企的壽險改革也推動了行業(yè)營銷員轉(zhuǎn)型。據(jù)銀保監(jiān)會披露，2020年報送保險統(tǒng)計信息系統(tǒng)的營銷員數(shù)量為834.4萬人，自2012年以來首次出現(xiàn)下滑，這顯示行業(yè)轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)已經(jīng)到來。

去年以來，上市險企隊伍規(guī)模調(diào)整多為主動清退及考核淘汰，與當(dāng)前各保險公司打造高質(zhì)量團(tuán)隊的戰(zhàn)略方向一致，高質(zhì)量營銷員有利于行業(yè)專業(yè)度、整體聲譽(yù)、合規(guī)經(jīng)營的長期發(fā)展。

2020年壽險公司紛紛推出新的改革計劃的一大背景是，近幾年保險營銷員快速增長，但對保險公司新業(yè)務(wù)價值貢獻(xiàn)大的有效人力、績優(yōu)人力增長并不明顯，再加上高價值率產(chǎn)品銷售遇阻，且繼續(xù)率等業(yè)務(wù)品質(zhì)指標(biāo)出現(xiàn)惡化，行業(yè)亟需轉(zhuǎn)型升級。

例如，壽險業(yè)務(wù)當(dāng)年保費(fèi)收入由新單保費(fèi)和續(xù)期保費(fèi)組成，由于2020年壽險公司業(yè)務(wù)價值較高的新單期交保費(fèi)增速放緩，對2021年乃至以后幾年的續(xù)期保費(fèi)都造成負(fù)面影響，這一影響已經(jīng)在今年一季度開始顯現(xiàn)，要逐漸抵消這一影響，壽險公司須加大中長期續(xù)期保費(fèi)的推動力度，而高質(zhì)量的營銷隊伍是推動長期期交保費(fèi)的抓手。

以中國平安為例，中國平安聯(lián)席首席執(zhí)行官陳心穎在2020年業(yè)績發(fā)布會上表示，“這次深化改革，是30多年來做過的最廣、最復(fù)雜、最深的改革，難度比我們想象得還要難。接下來三年不追求增加營銷員隊伍規(guī)模，目標(biāo)是保持100萬人，但要打造高質(zhì)量、高產(chǎn)能、高收入的營銷員隊伍，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展”。

平安壽險升級的“基本法”(險企營銷員管理辦法)整體上鼓勵隊伍的留存、舉績和優(yōu)增，推動營銷員活動率的提升。具體而言，對營銷員進(jìn)行分層管理，加強(qiáng)對銷售一線的收入傾斜;創(chuàng)新長期激勵機(jī)制，鼓勵新老營銷員把保險銷售作為畢生事業(yè);對機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類，滿足全國多層次的客戶經(jīng)營需求。

就保險營銷員的減少，中國人壽副總裁詹忠在業(yè)績發(fā)布會上也表示：“這一趨勢與行業(yè)整體轉(zhuǎn)型背景一致，同時，中國人壽也主動清理了業(yè)績不達(dá)標(biāo)的人員。未來，將堅持用有效的銷售隊伍驅(qū)動業(yè)務(wù)發(fā)展。”

未來壽險改革的效果如何，我們拭目以待。

車險綜改切忌

“頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳”

2020年，受一系列因素影響，新車銷量下滑，車險綜合改革正式實施，對財險公司車險業(yè)務(wù)形成雙重沖擊，但在險企的積極應(yīng)對之下，上市險企車險業(yè)務(wù)均保持了正增長。

對財險公司影響最大的當(dāng)屬自去年9月19日正式實施的車險綜合改革。

一方面，占比約為財險行業(yè)總規(guī)模60%的車險業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，財險公司整體業(yè)務(wù)增長承壓，且業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，車險保費(fèi)同比負(fù)增長的情況預(yù)計將延續(xù)到今年三季度;

另一方面，財險公司除了需要應(yīng)對改革對車險業(yè)務(wù)本身的沖擊，還需要從公司整體經(jīng)營上找突破口，想辦法，調(diào)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)非車險業(yè)務(wù)發(fā)展。

從上市險企來看，去年其車險保費(fèi)收入都保持了正增長，但增速較低。

從車險經(jīng)營業(yè)績來看，車險綜改對去年全年業(yè)績影響尚不明顯，但分月度看，預(yù)計這種影響還將持續(xù)到今年三季度。

2020年，人保財險、平安產(chǎn)險和太保產(chǎn)險分別取得車險保費(fèi)收入2656.51億元、1961億元，以及956.70億元，分別同比增長1.0%、0.9%，以及2.6%。

盡管車險保費(fèi)增速較低，但在車險綜改背景下，取得這一成績也已實屬不易。各險企積極應(yīng)對車險綜改帶來的沖擊。“車險綜合改革全面推進(jìn)，將推進(jìn)車險領(lǐng)域全面轉(zhuǎn)型升級，車險產(chǎn)品將從財產(chǎn)險轉(zhuǎn)向行為險、從物理損失賠償轉(zhuǎn)向責(zé)任損害賠償，延伸保障范圍和領(lǐng)域。”人保財險如此分析車險綜改的影響。在此背景下，人保財險優(yōu)化車險結(jié)構(gòu)，提升家庭自用自車比例，提升車險直銷占比至30%以上。

同時，去年人保財險實現(xiàn)車險承保利潤88.09億元，同比增長7.4%。在承保端，其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)初顯成效，家庭自用車業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先行業(yè)，機(jī)動車輛險業(yè)務(wù)質(zhì)量持續(xù)改善;其優(yōu)化車險風(fēng)險定價模型，提高精準(zhǔn)定價能力，不斷提升經(jīng)營效能。在理賠端，其積極持續(xù)提升理賠服務(wù)能力;持續(xù)推進(jìn)降本增效，通過追償、科技理賠等減損手段，有效對沖了配件工時、人傷標(biāo)準(zhǔn)上升等不利因素，加之出險率下降，去年其車險綜合成本率同比下降0.2個百分點(diǎn)至96.5%。

應(yīng)對車險綜合改革，平安產(chǎn)險對未來車險業(yè)務(wù)發(fā)展也有明確規(guī)劃：“將不斷優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升盈利水平。持續(xù)深化科技在車險業(yè)務(wù)經(jīng)營中的應(yīng)用;推動產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，推出新能源車險、UBI(Usage-basedInsurance，基于使用量的保險)等新型車險產(chǎn)品，推動車險業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展。”

中國太保表示，其以車險綜合改革為戰(zhàn)略機(jī)遇，堅持高質(zhì)量發(fā)展，加強(qiáng)風(fēng)險篩選能力，不斷深化客戶經(jīng)營，全面推進(jìn)線上化，取得了顯著成效，市場份額持續(xù)提升，業(yè)務(wù)品質(zhì)保持穩(wěn)定，商業(yè)車險續(xù)保率持續(xù)提升。

應(yīng)對車險綜合改革切忌“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”，還必須從公司整體經(jīng)營著眼，大力推動非車險業(yè)務(wù)的發(fā)展。例如，人保財險就提出了要“戰(zhàn)略性發(fā)展個人非車險”，創(chuàng)新拓展個人責(zé)任險、服務(wù)型家財險、物聯(lián)家居保險等新領(lǐng)域;中國太保去年實現(xiàn)非車險保險業(yè)務(wù)收入520.64億元，同比增長30.9%，占比提升5.2個百分點(diǎn)。其表示，下一步，將繼續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品供給、聚焦新興領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展，全面推動非車險業(yè)務(wù)健康快速發(fā)展。

多位保險公司董事長

濃墨重彩描述數(shù)字化轉(zhuǎn)型

推動科技賦能、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在2020年保險公司的戰(zhàn)略布局中，被提升至重要的戰(zhàn)略地位，數(shù)字化轉(zhuǎn)型正重塑各險企的“智慧大腦”。

在中國人保于2020年年底確定的“卓越保險戰(zhàn)略”中，其核心內(nèi)容包括一個戰(zhàn)略愿景和七項戰(zhàn)略舉措，而“建立數(shù)字化支撐的發(fā)展基礎(chǔ)”正是七大戰(zhàn)略舉措之一。

同時，中國平安和中國人壽分別在各自的2020年年報“董事長致辭”中對數(shù)字化轉(zhuǎn)型都有濃墨重彩的描述。

中國人保表示，去年其加速核心系統(tǒng)優(yōu)化重構(gòu)，逐步建立自主可控的技術(shù)體系，支撐集團(tuán)數(shù)字化轉(zhuǎn)型取得新成效。人保財險加快實施數(shù)字化戰(zhàn)略，科技的支撐能力明顯提升，持續(xù)健全線上運(yùn)營體系，推動銷售、承保、理賠、服務(wù)等線上化建設(shè)全面提速，車險理賠線上化率達(dá)93.2%，家庭自用車客戶線上化率達(dá)89%，有效應(yīng)對了激增的線上化需求。人保壽險也大力推進(jìn)“大個險”銷售能力建設(shè)，加大科技賦能和線上、線下融合力度。

中國平安董事長馬明哲在“董事長致辭”中指出，以數(shù)字化轉(zhuǎn)型引領(lǐng)業(yè)務(wù)發(fā)展，平安壽險積極運(yùn)用科技抵御疫情影響，建立行業(yè)領(lǐng)先的線上化經(jīng)營模式，調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品策略，深挖客戶資源、保持客戶黏度，為迎接市場復(fù)蘇積蓄動能。2020年，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)營運(yùn)利潤936.66億元，同比增長5.3%。同時，平安產(chǎn)險深度推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對外優(yōu)化客戶體驗，對內(nèi)提升運(yùn)營效率，2020年實現(xiàn)原保險保費(fèi)收入同比增長5.5%，綜合成本率為99.1%，業(yè)務(wù)品質(zhì)持續(xù)優(yōu)于行業(yè)。

中國人壽董事長王濱亦在“董事長致辭”中指出，過去一年，公司加快轉(zhuǎn)型升級步伐，“數(shù)字化經(jīng)營釋放強(qiáng)大動能。”他說：“我們與‘數(shù)字時代’同步，承接深厚的線下基礎(chǔ)，構(gòu)建線上數(shù)字化平臺，建成業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的混合云，科技賦能為抵消疫情帶來的負(fù)面沖擊貢獻(xiàn)了強(qiáng)大的基礎(chǔ)力量。‘科技國壽’賦能服務(wù)全面升級，運(yùn)營服務(wù)加快向線上化、智能化、集約化、生態(tài)化轉(zhuǎn)型，有效滿足客戶高品質(zhì)服務(wù)需求。”中國人壽表示，今年將持續(xù)深化科技創(chuàng)新引領(lǐng)，全面提速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

“行業(yè)數(shù)字化趨勢加速。”中國太保指出，去年太保壽險深化線上線下融合經(jīng)營模式，推動營銷隊伍升級。同時，其升級一站式個人客戶綜合經(jīng)營工作臺，為壽險營銷員提供跨子公司多產(chǎn)品線的銷售和全流程客戶服務(wù)工具，賦能隊伍線上化綜合經(jīng)營。

正如中國平安董事長馬明哲在致辭中指出，“植根于強(qiáng)大科技能力的全面數(shù)字化變革，正在有力地重塑中國平安的智慧大腦”。保險業(yè)與科技融合的步伐一直在提速。云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)在險企的運(yùn)營管理、風(fēng)險防控、銷售渠道等價值鏈環(huán)節(jié)深度賦能，都關(guān)系著險企的持久核心競爭力建設(shè)。